当你发现美元指数处于长周期的下行阶段的时候，你所要做的就是想办法把你的资金投资到全球外围地区去，但不是说随便哪个发展中国家都投，一定要去寻找在这一轮的美元下行过程中，最受益的正在工业化的那些经济体去了，那买什么？买入它们王公贵族所居住的城市最贵的房产和土地，然后呆着不要动，这个操作周期通常是以10年为计的，记住一定要买贵的，贵是有原因的。

在过去的五六十年里边，我们曾经经历过几个大的美元周期，这几个美元周期平均下来大概是16-17年左右的一个大周期，主要就是下跌10年反弹6年，掌握了这个周期，对于我们全球资产的配置，全球风险的这样一个定价非常有意义。

那么在美元的下行周期，我们可以从世界市场体系的中心借入便宜的资金，通常是借入美元或者日元这些低息的资本到全球外围地区的新兴工业化区域去追逐他们最昂贵的、最高高风险的资产，昂贵的高风险资产，贵是有原因的，高风险是有回报的，在美元指数的上升周期，我们就要做空外围，把从外围挣到的钱连本带息还回到中心去，把剩下的利润躲进全世界资本主义体系的无风险资产中间，也就是美元。

短期国债中间在这个中心外围关系中间，最中心是美国次中心，是日本、欧洲、韩国、新加坡、以色列等等经济体，外围工业国是包括中国、越南、土耳其、墨西哥等等正在工业化的国家，最外围是那些靠出售大宗商品的经济体，比如说亚非拉以及前苏东一部分经济体，俄罗斯、中亚等等，越是往中心资金价格，相对而言要低一些，越是往外围资金价格就会相对贵一些。那么我们再开一下脑洞中心最安全的资产，最低风险的资产，潜在收益率也是最低的资产，那就是发达国家的国债往外一点是大企业的股票，再往外一点是发展中国家的股票和债券。

再往外一点是大宗商品，最往外其实才是地产，在这个分析框架中，房地产其实是潜在风险最大，而隐含的收益率稳当的资产类别之一。所以结合这样一个分析框架，就可以提出一个长周期资产配置的、蕴含着稳当收益率的操作模型，就是当你发现美元指数处于长周期的下行阶段的时候，你所要做的就是想办法把你的资金投资到全球外围地区去，那不是说随便哪个发，展中国家都投，一定要去寻找在这一轮的美元下行过程中，最受益的正在工业化的那些经济体。

那怎么判断其中有一个非常简易的指标，就是看哪个国家的国际收支平衡表上正在堆积越来越多的美元，储备全世界市场体系里边的钱往哪里流，你也就跟着往哪里流去了，买什么全球的热钱可能去买股票买债券，你所要做的就是跑到国家买入他们王公贵族所居住的城市最贵的房产和土地，然后呆着不要动，操作周期通常是以10年为计的，记住一定要买贵的贵是有原因的，那么等到美元指数上涨的周期到来的时候，你所要做的就是把当地的房产卖掉，卖完了之后获得当地的货币，然后把当地货币也卖掉，躲回美元里边去，尤其是躲回美国的短期国债里边去。

在进攻的时候，要大胆再大胆专挑贵的买，而在美元的上涨周期则是防御，要坚壁清野，不追求高利润，只追求活下去。